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淡季行业需求小,同比降幅增大
[ 时间:2012-12-03 作者:建科 ]

下游行业项目开工不足,8月海内需求惨淡程度超预期。8月,装载机行业海内销售8,383台,同比下降43.7%,8月创出年内单月最大降幅,较7月下降幅度扩大近11个百分点;环比7月下降12%。行业淡季市场低迷程度超过往年同期均匀水平,也再次超过市场的普遍预期。1-8月海内累计销售装载机106,654台,同比下降32.2%,降幅连续6个月在30%以上。


西部需求降幅远超东部,山东市场规模海内第一。8月,山东地区共销售装载机760台,市场规模居海内首位;河南省共销售495台,排在次席;内蒙古、江苏、山西依次排在三至五位,销量分别为469台、430台、421台。排在后五位的省份依然为天津、青海、上海、海南、西藏,销量分别为145台、122台、118台、57台、40台。从同比降幅分析,东部、中部、西部销量分别下降41.6%、42.8%、46.4%,东部江苏、上海销量同比下降3.4%、6.3%;西部地区的西藏、广西、新疆同比降幅均超过52%。


产品需求结构相对不乱,3T装载机市场据有率有所上升。8月,5T和3T的产品是装载机市场传统的销售主力机型,其中5T装载机市场据有率最高,达到57.55%,1-8月5T机型的市场份额也达到59.87%;3T装载机的市场据有率为27.63%,1-8月3T机型市场据有率也达到26.83%。与2011年比拟,5T机型的市场据有率下降5.88个百分点;3T机型的市场据有率上升3.74个百分点。


投资策略及评级。房地产开发投资增速企稳,铁路基建投资若完玉成年规划的投资目标,预计未来4个月均匀投资增速30%以上。四季度下游行业投资节奏加快,基建项目陆续启动,机械设备利用率触底回升,行业逾期率将有望改善,制约行业应收账款坏账的风险有所减弱,短期对行业形成利好,我们以为行业低估值存在反弹机会,但因为下游开工量较少,对新增需求拉动效应不显著,我们预计下游需求年内好转的可能性较小,我们维持工程机械行业“同步大市-A”评级。从业绩和估值国际化对比的角度,建议关注中联、柳工的交易机会。


8月海外出口增幅大幅回落,累计出口保持强势增长。海外市场需求增速大幅回落,8月我国出口装载机2,145台,同比增长3.0%,增幅较7月大幅回落近20个百分点。1-8月我国累计出口装载机20,423台,占总销量的16.08%,同比增长22.5%,相对于海内的持续低迷,出口依旧保持了良好的增长势头。


行业竞争格式较为不乱,柳工、临工上风显著。8月,龙工、临工、柳工、厦工销量分别为1,810台、1,677台、1,674台、1,357台,市场据有率分别为17.2%、15.93%、15.9%、12.9%,单月分别同比下降25.4%、45.5%、55.5%、50.3%;1-8月份柳工以18.6%的市场据有率继承保持行业第一,其次为临工(17.6%)、龙工(15.5%)和厦工(12.8%)。http://www.tzpj.net


 

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